【赛迪网讯】今年5月23日，在北京国际展览中心的第九届北京科博会上，纽约、伦敦、新加坡等地的证券交易所代表同时出现，针对众多汇集起来参展的高科技企业，现场上演了一出上市推介会的擂台大赛。其争夺上市企业的激烈景象，是以往国内罕见的。
2005年以来，百度、中星微、珠海炬力、国人通信等中国企业再创NASDAQ神话，首家民营企业尚德电力成功登陆纽约证交所，香港、新加坡市场热力不减。东京、伦敦等地的证券交易所也频频向中国企业伸出橄榄枝。更让人振奋的是，国内股市顺利实现全流通，再融资大门豁然开启。一场投资中国企业的争夺战，正在全球主要资本市场间打响，甚至呈现出“乱花渐欲迷人眼”之势。
基于回报的考虑，资本退出渠道的选择总是VC和创业者最头疼也最关注的问题之一。但是今年的情况与以往有些不同，他们不再为退出渠道不畅而心烦，而是因为IPO渠道选择过多而带来困惑。面对这种形势，各个资本市场的竞争优势都在哪里？如何选择最适合企业的海外资本市场？
海外上市纳斯达克非唯一选择
“纳斯达克一直都是世界资本市场的黄金选择，但其优势已经今非昔比。一部分原因是萨班斯法案导致的合规性成本上升，另一部分原因则是有了更多新的选择：伦敦证交所的价格和后续成本更低；东京证交所的资本规模大，但时间和成本花费的也比较多；香港证交所在技术方面做的更好一些；而中国的股票市场也是非常重要的市场。” Jefferies 美国投资银行副董事长Robert H.Lessin分析认为：“2006年企业考虑上市的时候，的确是一个非常复杂的过程。”
慎选上市地点对于计划IPO 的公司的确至关重要。衡量适合的上市地点时，需要考察以下几个方面的问题：定量地考察流通性、资本成本和合规性成本；定性地考察主要投资人所在地、方便客户和员工投资的能力。此外，还要包括考量一些无形因素，如在特定市场或国家上市的品牌效应等。
近年来在世界范围内，包括欧盟、美国证券交易委员会(SEC)及其他地区，法规监管力度都大大加强，在选择上市地点时，应重点考虑这方面因素。美国是全球最具深度、流通性最佳、高度重视透明度的市场，但萨班斯法案的出台带来合规性成本的上升。在欧洲，欧盟2005 年实施了国际会计报告标准(IFRS)，许多非欧盟国家也采用了这项标准。目前，IFRS 已逐渐被其他市场，尤其是发展中国家市场广泛采用。
目前，全球各股票交易所之间的竞争非常激烈，在此竞争环境下形成了买方市场。以往，规则相对固定，大型公司一般会在本国上市，同时根据业务的国际布局，选择在伦敦、纽约或东京上市。美国市场曾经是世界级大公司必选的上市地点。如果国内设有二级市场，中小型企业则可选择国内市场，但是股票流通性较低。现在，全球化和政策性调整以及蓬勃发展的新兴市场的旺盛需求，催生了一大批创新产品和服务。随着可选平台不断增加，以往“从一而终”的定式被打破，交易所因此需要更精进、更专业，更加努力地推销自己。
Piper Jaffray 投资银行中国办事处马克·波斯表示，对于高科技行业的成长型公司而言，在香港特别是新加坡上市所享受的市盈率远低于美国。此外，打造全球性品牌也是这些公司选择赴美上市的重要因素。在这些公司之中，美国投资人占很大比例。对美国投资人尤其是风险投资公司而言，赴美上市更容易变现。
纳斯达克中国首席代表、亚太区董事总经理劳伦斯·潘介绍，目前纳斯达克的中国大陆企业一共有28家，日均交易量1000多万股，远远超过了中国公司在纽约证交所一天的交易量。劳伦斯·潘表示：“纳斯达克非常重视中国市场，希望中国各类型、各阶段的企业都能很好地利用资本市场，使自己能够持续地更好发展。”
东京交易所是仅次于纽约交易所的世界第二大资本市场。资金量非常充足，散户资金即达14万亿美元，但至今没有一家真正意义的中国本土的企业在日本上市。清科集团分析师肖平表示，从东京证券交易所的全球市场地位、交易规模、上市公司数量和总市值等方面看，这个潜在的融资市场不能被忽视。对于中国中小民营企业，尤其是和日本市场或日本投资者有关联的IT类公司，东京创业板市场也是在萨班斯环境下的另一选择。
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