“联姻”微软，长虹（沪市交易代码：600839）得到的不仅仅是股市上大红大紫。
2007年6月18日，长虹发布公告称，微软（中国）有限公司（下称“微软”）承诺将作为战略投资者，以每股6.27元的价格认购长虹非公开发行的1500万股，认购总金额为9405万元。
此外，公告还透露了双方已于6月15日签署一份名为《四川长虹公司和微软公司有关Media Galaxy 项目的谅解备忘录》的文件，同意在数字媒体特别是家庭互联数字娱乐领域进行长期战略合作。
知情人士透露，今年4月24日，长虹就曾宣布将向不超过10名特定对象定向增发4亿股新股，每股发行价不低于6.27元，大约募资25.08亿元，用于收购sterope公司75%股权，从而间接收购sterope全资子公司韩国欧丽安等离子显示器株式会社（下称“欧丽安”）。在定向增发方案公布近2个月后，微软成为首个战略投资者。
截至6月18日，长虹股价由6月5日探底的6.73元上升至12元。但在6月21日，长虹却再次发布了修订后的非公开发行方案，拟把此次募资用于5个方面：19.04亿元收购欧丽安75%股权；2亿元参与Media Galaxy项目；3.33亿元收购四川长虹电源有限责任公司（下称“长虹电源”）100%股权；另外还要为等离子保护屏项目投入2亿元以及补充1.63亿元的流动资金。募资金额合计28亿元。
据悉，此次微软认购长虹1500万股股份仅占长虹定向增发4亿股（上限计算）比例的3.75%，尽管股民反应热烈，但过低的认购比例却难于从资深市场分析人士那里得到赞许。而长虹此次自修方案，恰恰也反映出它对原发行计划的不信心。目前，业界一方面肯定微软的入股将为长虹的发展带来新的动力，但另一方面却困惑于新方案和原方案的巨大差别。
资金之困
作为国内主流电视机厂商，长虹一直是走等离子路线的典型代表，但由于等离子电视市场的日渐萎缩，这种执着却给它带来了巨大的资本压力。
信息产业部公布的最新数据表明,今年前4个月，国内等离子电视产量仅为15.1万台，比去年同期的21.9万台缩减了31.1%。即便如此，长虹与彩虹集团、美国MP公司共同斥资6.75亿美元（首期投入）打造的国内首个等离子屏基地，还是于今年4月28日准时开工。关于这个计划在2008年7月投产，最大年产量达到216万片(以42英寸计)的等离子屏基地的建设基金来源，长虹内部证实由三方提供：股东现金出资、政府扶持基金以及国家开发银行贷款。其中，一半以上资金由国开行贷款和国家扶持资金支付，绵阳市政府除提供土地外，也提供部分资金。此外，信产部电子发展基金也会每年提供1000万元的支持。财务分析师认为，尽管等离子屏产业受到国家重点关注，但以上的资金构成也不难看出长虹的窘迫。
此前4月23日，长虹股东大会审议通过了向特定对象非公开发行股份的议案。该议案允许长虹发行不超过4亿股新股，用于收购四川世纪双虹显示器件有限公司持有的sterope 75%股权，从而实现向上游关键部件领域突破，缩短与日韩同行业之间的差距。不可思议的是，这笔约为25.08亿元的融资，竟占长虹1994年3月上市以来在A股13年45.37亿元总融资额的55%！
作为世纪双虹显示器件公司两大出资人之一，彩虹集团在去年的时候就将其在北京的等离子屏试验线和100多名研发人员放到了世纪双虹，资金则只有1.2亿元。业界据此认为，等离子已经再难引起彩虹集团的重视。同时，其资金本身也不宽裕—今年1月16日，彩虹集团在咸阳市投资13亿元建设的一条液晶玻璃基板生产线中，长虹甚至还出了1亿元。因此，长虹此次定向增发彩虹集团肯定再难出资。
在长虹公告披露的定向增发对象中，长虹集团、战略投资者、基金管理公司、证券公司等10家机构投资者位列其中，且长虹有关人士也明确表示在选择定向增发对象时,更青睐产业投资者而不是财务投资者。业界怀疑，松下等等离子屏生产商最有可能成为长虹的战略投资者。然而，松下方面却强调其与长虹之间还只限于等离子屏的供应和部分技术合作。
长虹规划发展部部长郎丰伟表示，由于等离子屏投资的风险性,长虹本来希望全部投资由母公司长虹集团负责,但是考虑到上市公司的融资能力更强，且A股呈牛市状态，所以才提出定向增发计划。而知情人士则透露，资金压力曾迫使长虹放弃收购上市公司ST长岭的计划，其与台湾东元投资建设的空调压缩机生产线，也是直到投资有效期的最后时刻资金才到位。尤其在去年，对存货的处理再让它添上一笔超过6亿元的亏损。
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