“因为公司方案中一些方面的创新在目前的规则下还处于探讨的阶段，中国证监会重组委员会未核准我们目前建议的方案。”
2007年9月14日，东软股份（沪市交易代码：600718）换股吸收合并东软集团的申请未获通过。
15日，东软集团在通过内部邮件系统发布的“致员工的一封信”中，上述言辞道出了申请被否的原委。
9月15日，长期跟踪东软的海通证券计算机行业分析师陈美凤曾获悉，东软集团整体上市已经获得证监会的批准。但当晚，陈又突被告知申请被证监会发审委否决。消息传出的第二天，东软股份大跌10.01%，名列两市跌幅排行榜第一位。
东软股份在今年1月22日公布了关于东软集团整体上市的具体方案，该换股吸收合并方案的换股比例为1：3.5，即东北大学科技产业集团有限公司等10家股东所持东软集团的每3.5元出资额转换为1股东软股份的股票。换股吸收合并完成后，东软股份作为存续上市公司，东软集团注销法人资格，其资产与负债全部由存续公司承接。
虽然整体上市方案被证监会否决，东软集团还是在内部邮件中表示，公司将会继续积极探讨新的模式和方案。
曾经志在必得
东软本以为十拿九稳。
2007年1月18日晚，在东软新年媒体答谢会上，东软集团和东软股份董事长刘积仁意味深长地对《IT时代周刊》说：“东软今天宣布停牌，周一你们有得忙了。”
经过一个周末，1月22日，东软股份发布公告，将以换股的方式吸收合并大股东东软集团，实现后者的整体上市。当天，东软股份开盘即涨停至26.94元。在过去一个季度，东软股份的股价从10余元一路上涨到24元。方案公布当日复牌后，股价连续四个涨停的走势也说明了资本市场对该方案的追捧。而与当日24.49元的股价相比，目前东软股份的股价已超过40元（9月24日收盘价），有了接近一倍的涨幅。
之后，半年报公布的数据可以看出，很多机构也在继续增持东软股份。很多券商研究机构当时纷纷给予其“买入”或“强烈推荐”的投资评级。
陈美凤当时就在其研究报告中指出，整体上市将明显增厚业绩。光大证券殷鸣也在其研究报告中认为，此次东软集团的整体上市将实现集团出口外包资源的整合，大大提升上市公司的盈利能力。同时，东软集团有能力成为国内出口软件外包业的龙头，长期具备良好的成长空间。
东软股份也似乎认为此次东软集团的整体上市方案获得通过没有问题，并已经发布了债权人公告，确定现金选择权第三方公告等准备工作，而方案先后获得了教育部、国资委、商务部的核准。
然而，最终却没能通过证监会这一关。
被否之因
此次整体上市方案最终被证监会否决后，症结所在的东软集团员工持股会机制浮出了水面。
回忆起2005年时的光景，东软集团的一个员工对本刊记者说：“我当时想辞职去国外上学，但如果走了，在东软集团员工持股会的那点股份就没有了。”据此员工透露，东软集团那时就开始谋划整体上市。他这两年显然没有白等，一旦东软整体上市成功，他一夜间将变成百万富翁。因此，整体上市成为了东软集团众多员工梦寐以求的事情。
员工持股会正是东软留住人才的金手铐。今年1月22日，刘积仁在接受媒体采访时透露，东软员工持股会是东软集团的二股东，持股约23.42%。
按照换股吸收合并方案：东软股份的换股价格为24.49元(18日的收盘价)，东软集团的换股价格为7.00元，换股比例为1：3.5，东软集团的10个股东将按此比例置换成东软股份的股东。东软集团目前持有东软股份50.30%的股权，整合上市后，东软员工持股会将持有新东软股份约11.8%的股权。
有证券人士分析，发审委作为中国证监会的下属部门，其成员除了证监会工作人员外，还有法学界、经济学界的专家，可能某些专家会对东软方案投否决票。因为A股上市公司股权结构中，目前尚无上市公司有类似东软集团这样由信托公司代持职工股的股权结构。
东软集团工会以信托方式通过华宝信托代持东软集团23.42%的股权，若整体上市方案得到实施，则华宝信托将持有上市公司17.17%的股权，这些股份为以刘积仁为首的东软员工所持有。东软股份2月16日发布的公告显示，有超过2500名员工持有上述股份。
以9月14日东软股份停牌前50.87元计，东软集团资产注入东软股份后，东软股份总股本将由现在的2.8亿股扩充到超过5亿股，东软市值超过250亿元，员工身价将超过43亿元。其中，刘积仁个人身价将超过1.4亿元，公司前10位高管身家超过5.4亿元。
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