一份堪称完美的财报,却导致阿里巴巴股票跌破发行价。
3月18日,阿里巴巴(1688.HK)发布了上市以来第一份财报。营收比2006年增长58%、净利润暴涨340%——这些令人亢奋的数字,加上恒指大涨316点的大盘,却出人意料地演绎了一个骤跌行情:当天,阿里巴巴股价下跌22%,以12.2港元收盘,跌破了13.5元的发行价,创下上市以来新低。
以IPO当日39.5港元的收盘价计算,阿里巴巴的市值已缩水约1500亿港元。
申银万国(香港)联席董事郑家华分析认为:"阿里巴巴PE(市盈率)太高,在如今全球股票市场不景气的气候下,与其他股票相比价格高太多,一些海外基金纷纷离场,使阿里巴巴股价下跌。"他同时认为:"机构的离场是基于安全策略考虑,但也不一定正确。"
风险投资商blue run投资总监屈卫东则作出另一种解读:阿里巴巴上市之后,遭遇美国次级贷危机,香港股市接连下滑,散户信心渐次丧失,不排除机构利用这种环境做空阿里巴巴,在其财报前套利退出。他同时认为,由于其独特的商业模式,机构根据其递延收入就能预测其营收。
阿里巴巴CEO卫哲当天接受记者采访时称:阿里巴巴2007年的成绩单超越投行预测,与上市时的承诺并没有负面差异,表现明显高于招股书中的盈利承诺。
完美报表
卫哲自称,他已向马云交上了一份完美的报表。
2007年,阿里巴巴实现营业收入约21.63亿元,上年同期约13.64亿元,增加59%。净利润约9.68亿元,上年同期约为2.20亿元,增长340%,每股盈利(港币)20.41元,上年同期4.46元,增加358%。
阿里巴巴业务分为国内业务与国际业务,两块业务均大幅增加。其中国际交易约15.48亿元,上年同期约9.92亿元。中国交易市场约6.15亿元,上年同期约为3.72亿元。收入的增加一方面来自会员费部分涨价,二是付费会员数量增加。
卫哲及阿里巴巴财报均未披露会员费涨价情况。其财报显示,阿里巴巴付费会员达31万家,上年同期为22万,增加39%,其中金牌供应商(Gold Supplier)会员27384名,上年同期18682名,增加47%,国际诚信通会员12152名,上年同期10,843名,增12%,中国诚信通会员约27万名,上年同期19万名,约增加40%。
财报显示:阿里巴巴注册用户约2760万,上年同期为1976万,增加40%,其中国际交易市场注册会员数达441万,上年同期约为312万,增加41%,中国交易市场注册会员数2319万,上年同期约为1665万,增加39%。2007年底,阿里巴巴企业商铺达296万家,上年底为207万家,增加43%,国际交易市场企业商铺达70万家,上年同期50万,增加35%,2007年底中国交易市场企业商铺达226万家,上年同期156万家,增长45%。
注册会员数量、企业商铺的增加证明越来越多的企业通过阿里巴巴做生意,他们都是付费会员的潜在用户,这表明了阿里巴巴的增长空间。
财报还显示,公司中国期内所得税支出约为2.3亿元,上年同期为1.6亿元。按一年240个工作日算,阿里巴巴每天纳税100万元。马云此前曾宣布2006年达到每天纳税100万元。现在仅旗下子公司就达到了每天100万元,其中还不包括高新企业的退税。
成长动力
卫哲认为阿里巴巴迅速增长缘于四个原因:一是中国经济的强劲增长,2007年,中国国内生产总值获得11.4%增长,而中国出口一直领先于国内生产总值的增长。根据中国国家统计局数字,中国的出口量增长23.5%。阿里巴巴旗下的金牌供应商,国际诚信通会员多为出口商。
二是中小企业快速发展,在政府的大力支持下,阿里巴巴的客户,即中国的中小企业已经成为国家经济增长的强劲动力,阿里巴巴当然会受惠。据发改委的资料显示:截至2006年12月31日,中国中小企业数量已经超过4200万家。截至2007年6月,中小企业对国内生产总值贡献约60%,占中国税收53%,聘用超过75%的城市劳动人口。
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