集团多元化拖垮三联商社
导致三联商社最终被卖掉的最重要的原因是其资金链短缺。而资金链短缺主要与三联集团多元化投资有关，乃至不能支撑起三联商社门店的扩充，反过来，三联商社的衰落，也导致了三联集团的现金流出现危机。
在2001年三联集团借壳郑百文实现家电连锁资产上市后，三联集团却开始了多元化发展战略，曾共涉足了170多个产业，后来压缩为房地产、传媒业、商业服务业、网络信息产业、旅游餐饮业五大产业，再后来则集中于房地产、传媒业。
到2004年，三联集团经营的战略发生了变化，家电业务逐步退出主业的位置，演变成了三联进军其他产业的融资平台。
房地产项目曾一度成为三联集团的主营业务，以至于成为消耗三联集团大量资金的“无底洞”，从2005年就不断传出大股东占用上市公司资金的消息。一份报告显示，截至2005年年底，三联集团及关联公司通过经营性和非经营性渠道占用三联商社的资金2.16亿元。同时，根据三联商社2005年年报，属于三联集团的配送中心到2005年年底共占用了三联商社近7亿元现金。
虽然2006年下半年，三联集团曾以现金和资产对三联商社实行还款，但是三联集团已身陷资金困局。
“也正是三联集团资金链的短缺，直接影响到三联商社的衰落，到2005年，三联商社仅仅开了20多个加盟店，2006年业务发展更为缓慢。反过来，三联集团不能支撑三联商社门店的扩充，后续现金流就更加不能支撑集团的业务扩张。”东方证券分析师张小嘎接受《中国电子报》记者采访时表示。
另外，由于集团主营业务发生变化，三联商社并没有加大对直营店的支撑力度，其拥有的254家门店主要以加盟和特许连锁形式存在，其中直营店仅32家。从三联商社2003年和2006年的中报看到，三联商社从加盟店获得的特许权使用费从2003年上半年的近200万元，到2006年上半年时却仅有20多万元。
转 折
三联商社如今被两大新持股人掌控，其中，国美以持股比例10.69%成为三联商社的第一大股东，北京光华天成投资股份有限公司(以下简称光华天成)以持股9.02%成为第二大股东。一个是国内家电连锁企业巨头，一个是实力雄厚的投资公司，在两大股东仅百分之一点多的持股差距身后，谁将最终掌控股权将直接影响三联商社的未来走向。
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