【赛迪网讯】“另一只靴子终于掉到地板上了”——央行加息并不出人意料，但真的付诸行动还是引发了“楼板”的震荡。自央行10月底宣布加息以来，全球股市、债市出现了剧烈反应，国内金融市场也应声而动，加息对不同行业及普通老百姓的影响更是成了街谈巷议的话题。但截至发稿时，笔者尚未看到以“加息会给IT业带来什么”为主题的深入分析，遂忍不住在此班门弄斧，望行家不吝指教。
利率变动引起的估值变化对资本市场的影响是全局性的，但具体到对各行业或公司的影响程度则有所不同，这种差别主要由三个因素决定：一是行业或公司的资产负债率水平；二是行业或公司的盈利水平；三是利率变动本身对行业景气度的影响。通常而言，资产负债率水平越低、盈利水平越高、市场需求的刚性越强，利率波动对行业或公司的影响就越小；反之则越大。
结合IT业的现实状况，不难发现其在上述要素中的表现几乎都存在“反其道而行”的倾向，也就是说，至少从理论上讲，利率波动对IT业将造成比较显著的影响：
其一，很多IT企业，尤其是分销商、零售商等高度依赖资金运作的商家，其资产负债率水平普遍较高，加息会拉升资金成本，并增大现金流管理的难度。
在融资渠道尚不发达的市场环境下，向银行贷款和民间拆借仍然是相当一部分渠道商保证资金正常运转的主要途径。在加息之后，高资产负债率的企业无疑会更深切地感受到资金成本上升带来的负担，倘若管理措施跟不上，甚至可能陷于资金链条断裂、债主盈门的窘境。IT供应链中下游的危机往往具有传导效应，上游的厂商和配件制造商也难以独善其身，被迫改变现款现结的方式、延长放账周期都会使经营风险陡增。
其二，受技术升级换代频繁和价格竞争激烈等因素的影响，IT业多数领域、各环节商家的平均利润率不高，加息会使经营压力进一步加大。
一个资产负债率较高的企业如果盈利能力很强，就不必过分担心加息引致的成本增加，因为其完全有能力通过有效的“开源”来抵消衍生成本。但IT业的很多公司由于盈利水平不复当年辉煌，长期处在低利润运行的状态，对成本变化的敏感度较高，一不留神就可能掉到盈亏平衡点之下。从另一个角度看，规模较小、盈利能力很差的商家因支撑不下去而逐渐退出市场竞争，也未必不是一件好事，市场的高度整合有助于IT供应链运作效率的提升。
其三，IT消费的刚性不强，加息可能抑制部分行业用户和个人消费者的需求。
尽管IT技术对各行业和人们日常生活的改变已是不争的事实，但迄今为止仍没有达到“不可或缺”的地位：不少行业用户认为IT应用只是锦上添花，口袋一紧较先考虑砍掉的即是这部分支出；对大多数家庭和个人用户来说，电脑等IT产品的消费还是需要反复掂量的“大件采购”，出于感性或理性的原因延迟购买的可能性相当大。换言之，IT需求较易受外部环境因素的影响，而加息举措本身更带有平抑投资需求、诱导储蓄的指向，因此对IT市场的放量增长会造成不可低估的冲击。
需要指出的是，目前央行加息的幅度并不高，其对IT业的影响也不会在短期内就显现出来。不过，已有专家提出“中国进入新一轮加息周期”的说法，密切关注利率波动的演变趋势及衍生影响，有助于IT企业未雨绸缪、适时应对。 (n102）
