【赛迪网讯】在国家信息化建设的大力推进下，我国软件产业保持了良好的增长势头。2003年，全行业完成软件收入1633亿元，同比增长48.5％，高出电子信息产业增速14个百分点;完成软件出口额20亿美元，增长33％，创历史最好水平。预计2004年我国软件市场销售额将达到2100亿元人民币，与2003年相比增长31％。
然而，在这种“形势一片大好”的情况下,在刚刚公布的我国上市公司的中报中，我们却发现软件上市公司经营状况并不乐观。这究竟是为什么呢？
虽然我国软件业整体发展迅猛，政府支持力度逐步加强。然而，我国软件上市公司的经营情况并没有体现出产业的高速发展状况，反而鱼目混珠，参差不齐，出现了许多巨亏公司，特别是其中一些披着“软件”外衣大肆圈钱的公司已经滑入了退市的边缘。像托普软件在2003年巨亏3.9亿元后，2004年上半年又亏损6.3亿元，极有可能因资不抵债而破产。
截至8月31日，深沪两市21家软件上市公司半年报均公布完毕。由于宏智科技未披露半年报，托普巨亏，财务数据不具有可比性，分析的公司共19家。平均每股收益为0.07元，较2003年同期的0.10元下滑近30％，但与2004年一季度相比已有恢复性增长，二季度平均每股收益达到0.046元，较一季度增长近一倍。亏损公司家数达到5家，比2003年同期增加1家，但亏损额增幅较大，除托普巨亏外，青鸟天桥也由于子公司盈利不尽如人意，业绩也出现较大下滑，每股收益达到-0.19元，较去年同期下滑418％。由于交大博通2004年刚上市，未披露2003年中期数据。18家公司共实现主营业务收入62.22亿元，较2003年同期增长24.3％，低于全行业发展速度。软件上市公司没有受益于行业的高速发展和优越的外部环境。显然，上市公司的内部经营出现了问题。
上市公司数量递增，业绩逐年下滑
在国内资本市场发展初期，股票发行方式实行的是额度制，只有国有大中型企业才有可能获得上市的额度，在2000年之前通过IPO方式上市的软件企业只有东软股份和天大天财两家。因此，民营软件企业为了获得发展急需的资金，只能通过借壳上市的方式迂回成为上市公司，而没有通过严格的上市审核，从而产生了托普、科利华等问题公司。1998年4月，托普软件通过借壳川长征，成功登陆国内证券市场，成为第一家民营软件上市公司，并于2000年通过增发募集9亿多元资金。此后，创智科技、青鸟天桥、新宇软件、科利华、新太科技、浪潮软件、宝信软件、浙大网新等也先后通过借壳上市。2000年3月，亿阳信通成为通过IPO的又一家软件上市公司，其后，用友软件也于2001年在上海证券交易所上市，成为核准之下第一股，这两家公司的上市昭示着软件公司上市的春天即将到来。但是由于国内证券市场在自然人持股、股权流通、股票期权等方面的限制，一些优秀的软件企业，如：金蝶转而在香港上市，目前在香港创业板上市的国内软件企业有中软国际、速达软件、首都信息、交大铭泰、金蝶软件、南大苏富特、青鸟环宇等7家公司。随着监管层对上市公司自然人持股政策的放开，越来越多的软件企业开始选择在国内上市。2002年有中软股份、信雅达、宏智科技3家公司上市，2003年又有恒生电子、金证股份、欣网视讯、中创信测等4家公司上市。
由于软件板块在2004年上半年问题频出，除了宏智科技的“双头董事会”，托普被中国证监会稽查，用友软件也被爆出国债委托理财违规。此外，金蝶和速达也打起了口水战。软件板块整体盈利普遍下降，软件行业指数在2003年至今的时间内表现均弱于大盘。在市场下跌时，软件行业指数跌幅深于大盘（用上证综指代表）;而市场回暖以来，软件行业指数上涨幅度又低于大盘。
公司主业不佳，未体现行业成长性
2004年上半年19家上市公司合计实现主营业务收入62.8亿元，实现主营业务利润15亿元。19家公司中，有6家公司保持了主营业务收入、主营业务利润和净利润的同步增长，其中浙大网新净利润增长100.92％，超过主营业务收入增长率的48.57％，主要是因为公司转让无形资产取得收益881.47万元。浪潮软件在主营业务收入下降4.14％的情况下，净利润增长了62.47％，主要是因为参股公司浪潮乐金数字移动通信有限公司收益计入公司，贡献投资收益1366万元，占公司当期净利润的33％。
软件公司盈利性相差较大，既有亿阳信通每股0.32元这样的绩优公司，又有托普软件每股亏损2.7元这样的巨亏公司。具体来看，借壳公司表现远差于IPO公司，9家借壳公司中有5家亏损。而通过IPO的公司通过业务整合，上市后主业更鲜明，盈利能力更佳，IPO公司平均每股收益达到0.117元，在深沪两市上市公司中都属于较高水平。
上市公司中毛利率最高的是用友软件93.40％，而天大天财竟然只有-2.16％。公司产品生产出来就亏损，主要是因为用友的产品是通用软件，产品复制成本很低，但净利率只有14.65％，说明用友的成本控制不是很好。除用友外，其余数家公司均从事软件及系统集成。系统集成业务包括硬件、软件及服务。系统集成的硬件通常是开发商从外部采购后卖给用户，该部分利润较低，从而导致系统集成业务利润率要低于通用软件，毛利率最高的交大博通也不过50％。但系统集成厂商在质量控制和成本控制方面都积累了比较好的经验，有4家公司的净利率都在10％以上，有亿阳信通和浪潮软件的净利率甚至都超过用友。
软件上市公司资产负债水平差异较大，最低的用友软件仅为11.88％，而问题公司科利华则高达74.5％，托普也有58.5％，并且还有多项担保，这两家公司已均被多家银行列入黑名单，财务风险较大。科利华在股权全部质押，融资难度加大的情况下，只好“曲线救国”，与重庆国际信托投资公司合作发售1亿元股权投资信托计划。其余上市公司负债率大多在30％左右，还有进一步融资的可能。
19家公司平均流动比率和速动比率分别为2.95和2.50，偿债能力较强。其中最突出的是用友软件，流动比率和速动比率都在6以上，这主要是因为公司2001年发行价过高，募集资金远远超过公司需要，而且公司产品是通用软件，基本上没有存货，客户资金回流情况也比较良好，因此这两指标远远超过正常水平。
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