盛大宣布持有新浪19.5%的股份
上周五纳斯达克收盘以后，盛大在提交给美国证券交易委员会的报告中公布，该公司已经收购了新浪19.5%的股份。报告中称，盛大将寻求同新浪就企业合并开展谈判。根据盛大提交的报告，我们认为可能会有以下几种结果出现：
新浪董事会批准同盛大合并；
新浪董事会不批准同盛大合并，盛大可能会进一步增持新浪股份；
新浪董事会不批准同盛大合并，盛大决定维持现有股份不变，双方可能会寻求建立其它形式合作伙伴关系的机会；
盛大同新浪合并的基础
如果盛大通新浪完成合并，我们认为合并优势并不能立即体现在双方的营收或者支出上。新浪和盛大的用户群体有很大的不同，新浪的用户群体主要由成年人或企业用户组成，而盛大的用户群体则大多数是10多岁的游戏玩家。例如，我们并不认为双方合并后游戏玩家会频繁访问新浪的新闻频道，或者大量的新浪用户开始玩网络游戏。
我们认为盛大收购新浪主要因为看中了新浪的增长空间，同时也希望通过此举扩大业务，发展多种经营。
盛大可以获得一个更为广阔的营收增长平台
完成对新浪的收购以后，盛大可以获得更为多样化的营收来源，经营的产品和服务包括网吧操作系统软件、网络游戏、网络广告、网络拍卖、网络旅游和无线增值服务。收购新浪可以使盛大获得一个更为稳定和多样化的长期增长平台。
盛大的长期战略受益于新浪的内容服务
过去几年里，新浪已经发展成为中国第一互联网品牌，此外该公司还拥有中国最大的内容合作伙伴之一。盛大近期正在探讨未来通过网络电视销售网络游戏服务的可能性。我们认盛大将充分吸用新浪的网络内容优势，向家庭用户提供更为多样化的信息。
其它潜在的增长动力
新浪很多产品的开发推广目前还处于初级阶段，例如网络旅游、即时信息(UC平台)、搜索引擎以及网络拍卖等等，我们认为盛大对于这些潜在的商机非常感兴趣。
短期内的合并优势仅来自于新浪的无线增值服务
盛大同新浪合并以后，新浪将可以向盛大的用户推广无线服务。我们认为双方这项业务的整合将非常迅速。过去新浪一直依赖于自己的网站推广无线增值服务，这主要是由于中国绝大部分网络公司都提供自己的无线增值服务。因此，一个新的网络推广频道将具有很大的价值。此外，盛大的年轻用户群也非常热衷于使用无线增值服务。
网络广告
网络广告是中国互联网产业发展最为稳定的领域之一，盛大可以通过收购新浪进入这一高增长市场。如果盛大决定在自己的游戏中投放更多广告（在不影响游戏玩家感受的前提下），新浪的代理商将可以在盛大网站上向现有客户销售广告，从而在营收和支出方面体现出合并优势。
合并可以增加新浪网络工具的流量
如果盛大同新浪合并，我们认为盛大将把新浪的网络工具，如电子邮件和即时信息服务等等，同自己的网络游戏紧密的结合在一起，从而新浪网络工具的流量将得到提升并且更加多样化。
盛大和新浪合并后将成为中国互联网产业巨人
新浪是中国网络广告和无线增值服务领域的领军人物，而盛大则是中国顶级的网络游戏公司。盛大同新浪合并以后，新公司的2005年的营收将达到4.5亿美元（基于机构经纪人的和我们对新浪的业绩预期）。尽管短期内营收和支出还无法体现出合并优势，但我们认为合并后的公司将同两家独立公司一样优秀。
从整个中国互联网市场的前景来看，我们认为盛大同新浪合并除了可以造就一个互联网行业巨头，并不会给竞争激烈的中国互联网市场带来太大变化。网络广告客户仍然将关注于页面和流量，而不是网站的总营收。
在网络游戏领域，我们预测盛大将不会改变现有的游戏战略，同时中国网络游戏市场的竞争仍将十分激烈。盛大和新浪在这一领域需要解决的一个潜在问题是新浪乐谷游戏合资公司，解决方案可能包括由盛大运营合资公司的网络游戏。
在无线增值服务领域，新公司在同移动运营商谈判时并不能体现出合并优势，同时和主要竞争对手相比也没有太大的优势。(n101)
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