如家(HMIN.Nasdaq)昨日公布了2008年第一季度的业绩。尽管公司营收实现了94.9%的高增长，但受汇兑损失、整合七斗星等因素影响，如家依然亏损5030万元。不过，公司CFO吴亦泓预计，二季度的汇兑损失将降至一季度的一半以下，而CEO孙坚预计，随着对七斗星整合的推进，预计七斗星将于二季度达到盈亏平衡。
财报显示，如家第一季度总营收为3.570亿元，同比增长94.9%，其中包括收购的七斗星连锁酒店所带来的2820万元营收。不计入并购七斗星、外汇兑换亏损以及股票补偿费用，如家不按照美国通用会计准则调整后的未计利息、税项、折旧及摊销前利润为4850万元，同比增长44.1%。值得注意的是，如果按照美国通用会计准则计算，如家去年第四季度净亏损1520万元，而今年第一季度则亏损5030万元，亏损额大幅增加。
对此，如家CEO孙坚解释，第一季度继续亏损的主要原因有三个。
最主要的原因是人民币升值带来的汇兑损失。由于如家去年12月10日做完1.5亿美元的可转债发行，募集资金都以美元记账。随后人民币升值较快，而公司受制于外汇政策只能逐步将美元转回为人民币，因此截至2008年第一季度末公司尚有一半的美元资产未能转回，汇兑损失超过5000万元。而孙坚今年3月接受上海证券报采访时曾透露，公司2007年第四季度的汇兑损失为2400万元左右。
另一大原因则是收购的七斗星仍然在整合过程中，仍处于亏损状态。一季报显示，今年第一季度，七斗星酒店运营亏损为1430万元。此外，由于如家在一季度开设了33家新酒店，远远高于去年同期的11家新酒店数目。这些新开店需要前期投入，而通常需要6个月以上才能开始贡献利润，因此也在一定程度上抵消了利润。
不过如家CFO吴亦泓表示，公司第二季度将会在一季度的基础上把美元再转回一半，因此如果人民币兑美元的升值速率不变的话，公司二季度的汇兑损失预计将会降至一季度的一半以下。而孙坚则透露，七斗星4月份的运营数据已经开始出现扭转的迹象，预计二季度七斗星将实现盈亏平衡。此外，他认为扩张的带来的利润率下降是可以接受的，因为公司需要快速扩张来实现高增长，他预计随着公司酒店数量的增多，新开酒店带来的稀释利润效应会逐渐减弱。
尽管今年国际资本市场出现变化，令投入国内经济型酒店的资金减少，如家并未打算放缓扩张步伐。孙坚透露，如家一季报显示，开业18个月以上的酒店每间居住房间的平均收入则为182元，去年同期则为177元人民币，出租率也维持在95%左右的水平，这表明市场需求依然旺盛。而其他竞争对手由于资金链问题放缓了脚步，反而让行业的物业价格、位置等有更多的选择。因此如家将会加速扩张，预计2008年全年新开业酒店数量将由此前预计的160-180家提升到200家，2008年底如家的开业酒店规模将达到466家。
